2020 Q3数字资产衍生品交易所行业研究报告

ddaktv btc市值 2022-09-22 10:33:49 bitz交易所

  长而言就增,总量较上季度环比上涨42。5%Binance本季度日均成交,(22。8%)远超市场平均。Ex日均成交量增长则低于市场平均Huobi Futures和OK,15。5%达19%和。

  年第三季度2020,季度初的$5。55B上升至季度末$7。22B全市场持仓量(Open Interest)由,30%增幅达,11%)小81%比上季度增幅(1。动性较低的行情下上季度在市场波,更长的持仓周期投资者普遍选择,的波动带来机会等待资产价格。量与成交量一并增加而本季度市场持仓,繁进出和多空能量的持续积蓄显示出本季度短线资金的频。愿在本季度增强投资者交易意,的方向仍存有疑虑但对后市价格波动,金对抗升级导致多空资。

  易所仍以永续合约为主要业务8。永续合约 大型衍生品交,交量增长不及市场平均头部衍生品交易所成,量分布集中度降低行业竞争导致成交。

  图所示如下,关键词“Bitcoin Futures”为例以数字资产衍生品相关搜索词中热度分布较广的,季度中“Bitcoin Futures”的热度趋势整体处于震荡状态TokenInsight获取了该关键词于20Q3的热度趋势:在第三,较大波动,季峰值[3](100)热度值于七月底达到本。似的类,ves”的热度也在七月下旬出现峰值“Bitcoin Derivati,价格在此期间的上涨该现象源自比特币。

  占比上看“从人数,高倍杠杆散户偏爱,量占比看从持仓,杠杆比较集中5-20倍。较明显地感受到目前我们能够比,今年以来的新高随着BTC创下,的热情也在高涨用户对衍生品。全球站CEO 七”Huobi 爷

  成交量增长迅猛部分合规交易所,品成交量占比得到提升使合规交易所整体衍生。

  量 2020年第三季度1。$2。7万亿成交,资产衍生品行业42家交易所相关数据TokenInsight共获取数字,成交量报$2。7万亿数字资产衍生品市场,增长25。1%较上季度环比,比增长159。4%较19年第三季度同。

  所成交总量如下图所示本季度各衍生品交易。成交量占比为48%其中前三家交易所,交量占比为61%前六家交易所成,分别下降13%和22%较2020年第二季度。

  由于DeFi的火爆而略显冷清2020 Q3的衍生品市场,量却依然在持续增长当中但实际上衍生品的交易。交易量较上个季度增长25%2020Q3季度的衍生品。合约之外除了期货,季度也大放异彩期权市场在三。,于期权交易的交易所也相继被推出bitwell以及DEX等专注。

  数字资产衍生品行业42家交易所相关数据本季度TokenInsight共获取,衍生品交易所的分类并沿用上季度对于,细研究进行详。

  量约为成交总量的40。32%本季度数字资产衍生品成交总,12。92%的增长较上季度相比实现,量的67。55%占全市场现货交易。t二季度季报中预期的一致和TokenInsigh,迎来超$2万亿的突破三季度衍生品交易量。

  衍生品全市场成交量65%本季度BTC合约成交量占,减少17%较上季度;OS)成交量占比较上季度减少10%三大主力合约(即BTC、ETH和E,5%为8。eFi的火热本季度由于D,较上季度大幅增长以太坊合约成交量。出DeFi币种合约同时各交易所不断推,比特币合约成交量占比受到冲击衍生品市场多样性的提升导致,位减弱主导地。

  注的便是合规情况另外一点值得关,都印证了传统金融资本以及机构投资者对数字资产市场的兴趣正在增大BitMEX被处罚的事件以及完全合规的衍生品交易所交易量上涨,格增长启动的关键因素这也是BTC未来价。

  日均成交量为$29。35B本季度数字资产衍生品市场,现于7月28日最高单日交易出,0。8B报$7,。3B)高$10。5B比上季度峰值($60;出现在7月19日而最低单日交易则,。3B报$9,低值($11。7B)低于上季度的单日最。

  ndex走势呈现了较好的吻合本季度市场持仓量和TI I。底的上涨带动市场比特币价格在七月,份实现63。5%的增长使八月份成交量较七月。月份的震荡后而在结束八,九月份出现下跌比特币价格于,一定的波动性但依然保持了,历了小幅的跌落( -12%)导致九月份交易量较八月份经。

  货成交量由上季度的4。4倍降至2。1倍5。2。1倍 大型综合交易所衍生品/现。竞争导致本季度衍生品成交量占比下降现货业务的扩张优势及衍生品行业的。

  to Facilities)为本次报告所获取数据之合规交易所Bakkt、CME和Kraken Futures(Cryp,交量$37。47B本季度三者共报成。交易所中三家合规,于衍生品交易服务的提供CME和Bakkt专注;季度成交量为$22。16B而Kraken现货业务本,量的$3。6倍为其衍生品成交。

  而然,意的是值得注,市场类似和现货,音长期以来都较为严重数字资产衍生品市场噪。的调研当中在本季度,仓量异常的交易所不乏成交量和持,真实性有待提高市场整体的数据。因此也,数据应更多地作为趋势分析的指标本次数字资产衍生品报告中披露的,易所的而言对于单个交,准性有待商榷交易数据的精。

  ce访问量突破1亿三季度Binan,量较二季度翻倍Huobi访问,品平台中用户优势明显BitMEX在纯衍生。

  DeFi影响第三季度受到,情绪较重用户观望,入并持有主流资产大型机构逐渐购,资其他数字资产并没有再用其投。 CEO 巨建霍比特HBTC华

  来源方面搜索热度,路斯(67)、新加坡(60)及黎巴嫩(49)热度排名前五的国家/地区为中国(88)、塞浦。

  市场实现突破本季度衍生品,至$2。7万亿总成交量增长,现货的单日成交量并首次出现超越。

   2020年第三季度4。30%持仓增幅,增幅为30%全市场持仓量,1%)低81%较二季度(11。成交量一并增加市场持仓量与。

  资750万美元法币的监管要求② INX交易所上市已完成筹,数字资产开始接受;

  季度成交量波动较为明显数字资产衍生品市场本,绪在七月底被充分点燃六月份压抑的市场情。

  易热度在八九月份逐渐降低去中心化交易所衍生品交,衍生品市场的影响其交易量受到整体。

  差距由上季度的24%缩小至7%OKEx和Huobi日均持仓量。定程度上反映出各平台对资金的激烈争夺持仓量数据在本季度发生的较大变化从一。

  嫌虚增交易量以及操纵市场价格被韩国警方查封调查⑥ 韩国第三大数字资产交易所Coinbit涉;

  成交量占比增长至1。39%7。合规 本季度合规交易所,增长达73。3%合规衍生品成交量。

  季度本,量之比从上季度的4。4倍下降至2。1倍大型综合交易所衍生品交易量与现货交易,日成交量对比如下图所示大型综合交易所衍生品逐。均成交量在本季度依旧位列第一Huobi Futures日,。67B达$5,26B)差距由上季度的领先30%缩小至7。8%但其位列第二的Binance日均成交量($5。。额则为$3。09BOKEx日成交均。

  占部分OKEx和BitMEX市场份额Binance衍生品在今年的扩张挤。所间的竞争稍有缓和但本季度头部交易,Bybit都维持了和上季度一致的市场份额Huobi Futures、OKEx和。外此,上线多款合约产品BitZ在本季度,YFI等多个DeFi品种覆盖SUN、SUSHI、,100B以上成交量达$。

  的品类方面在期货合约,头部交易所的交易品类越发齐全我们看到了两个现象:一是相对,的U本位和币本位合约基本覆盖了主流资产。化逐渐降低竞争的差异,4以及更长远的未来我们可以预见在Q,的直接竞争将会更加激烈由于产品差异化减少导致;现象是第二个,n类别(特别是DeFi项目)对于市场较为火热的Toke,在较短的时间内被推出其期货合约交易都会,类别愈发齐全品类和资产。

  图所示如下,nce访问量[2]突破1亿2020年三季度Bina,衍生品交易所大幅高于其余。衍生品交易平台中依旧处于领先地位BitMEX本季度总体访问量在纯,ribit和约218%和1分别超出Bybit、De,3%05,势明显流量优。衍生品平台访问量较上季度均有增长同时Binance和Huobi,访问量涨幅近120%Huobi衍生品平台。

  上季度的上升趋势本季度持仓量维持,市场多空能量持续积蓄交易活跃度增加的同时。

  Crypto Facility运营其衍生品平台⑧ 英国金融监管机构已同意Kraken的子公司;

  量而言就持仓,年9月末2020,期权价值一度达到$1。7BDeribit未平仓BTC,m持仓量分别达$295M、$121M同期CME、OKEx、bit。co,05M$1。市场的主要玩家四者为目前期权。

  品成交量为现货成交量2。1倍本季度大型综合交易所平均衍生,交易所差距缩小成交量前二的。

  个交易所中在以上八,以成交量计)较上季度实现较好的增长Binance本季度市场占有率(,X出现了下滑BitME,率则和上季度基本持平其它交易所市场占有。时同,X、Bybit、BitZ在内的6个交易所在本季度成交量达$100B以上包括Huobi Futures、Binance、OKEx、BitME。

  份上线PBTC-USDC交易对去中心化交易所dYdX在六月,约$68。7M本季度报成交量,量0。0025%约占全市场总成交。

  于各自的原因每家交易所由,局也正在被打破市场的竞争格。由于合规的问题BitMEX,户流失严重资产与用,场地位也不断受到威胁币本位永续合约的市,所因此受益其他交易。也正在被后推出交割合约的交易所抢占市场份额而OKEx长期处于第一梯队的交割合约市场。在Q3增速飞快Binance,超越Huobi其于9月份已经;量上仍不及Huobi虽然在Q3整体交易,份额以及抢夺情况值得关注但头部几家交易所的市场。

  73。3%(全市场均值:25。1%)三季度合规交易所衍生品成交量增长达。中其,长高达351。9%Bakkt成交量增,为80。6%CME增长量,市场均值同样远超。交易所中三家合规,增长低于市场平均仅Kraken,。3%为11。时同,场份额实现较好的扩张本季度合规交易所市,的1%增长为1。39%衍生品成交量由二季度。

  交量占比达全市场的80%以上Deribit本季度期权成,市场第一的位置牢牢占据着期权。都能达到$45M以上同时其日成交量也基本,交易所中而其他,和日成交量偶达千万级别只有OKEx、CME。

  于现货“相较,的功能更强大当然是合约。了时间一层维度合约比现货多,可以做多也可以做空在合约市场用户既;倍的杠杆来减小损益不仅可以设置低于1,上杠杆来扩大损益也可以设置1倍以。O Jay Ha”OKEx CEo

  崛起的影响受DeFi,主导定位减弱BTC合约,种合约成交量大幅增长以太坊和DeFi币。

  量超$50B以季度成交总,生品交易为标准且主要提供衍,it、FTX和BitMEX大型衍生品交易所包括Byb。瞄准细分市场的战略定位大型衍生品交易所采取,品交易者服务专业为衍生,货交易($7。2B仅FTX有部分现,的10。8%)占其总交易量。时同,量均主要来自永续合约大型衍生品交易所成交,不提供交割合约其中Bybit。

  品行业的竞争导致了本季度衍生品成交量占比的下降大型综合交易所在现货业务方面的扩张优势以及衍生。品成交量为现货成交量的3。06倍Huobi Futures衍生,的75。4%占其总成交量,大的大型综合交易所为衍生品业务比重最。其总交易量则分别为61。2%和63。9%Binance和OKEx衍生品成交量占。度相比和上季,交易总量之比均下降超10%三家交易所衍生品交易量占其。

  期同,成交量占比约为16%现货交易所行业前三家,行业的三分之一为衍生品交易所,之一)相比发生了较大的增加该占比与上季度该数据(八分。本季度现货市场竞争加剧引起该变化的主要原因为,的市场环境中具备更强的扩张能力基本面良好的头部交易平台在波动;时同,起各交易所在此领域的陆续发力衍生品市场良好的增长潜力引,的提升促进了成交量分布分散程度的提高市场上玩家对自身产品、服务等多样化。

  外另,注意值得,易所交易量相关系数仅为0。19dYdX合约与全市场去中心化交,相关系数为0。42与dYdX成交量,量相关系数则达0。71而与全市场衍生品成交。表明数据,推出的合约产品而言对于去中心化交易所,体衍生品市场的影响其交易量更易受整。

  交易所总交易量占比降至48%衍生品交易所行业交易量前三的,量分布集中度降低行业竞争导致成交。

  定位的产品策略的不同由于各交易所自身战略,上的五家大型交易所为例以季度成交量$50B以,组成也存在较大差异其衍生品成交量的,见下图详情。

  规体系尚处于早期阶段虽然数字资产衍生品合,据表明但数,生品的合规交易的需求市场存在对于专注于衍,很好的发展潜力此类交易所拥有。而然,到多方面因素的影响合规体系的完善受,前而言就目,度仍有较大的提升空间此类交易所的交易活跃。

  外此,X总交易量之比同样持续降低该合约产品交易量占dYd,总成交量的约10%本季度占dYdX,刚上线%较6月。品市场尚未成熟去中心化衍生,市场需求有待考量其短期内的实际。同时但,交易所对衍生品进行布局行业内不断有去中心化,Injective Protocol相继上线各专注于提供合约交易的DEX如MCDEX、。

  图所示如下,续合约成交量占比上升至80%2020年第三季度全市场永。第一季度为39。1%该数字于2020年,75。2%二季度为。者重心持续由交割合约转向永续合约这一转变表明数字资产衍生品交易。时同,约为主要业务的交易所该现象利好以永续合。

  向合约“正,有很大提升我预期会,C和ETH外现在除了BT,约也会带来增进其他币种的合。洲商务负责人 Lin”Deribit 亚。

  衍生品交易量不断上升2。弹性 数字资产,幅为现货的4。35倍年初至今较去年同期增,高的弹性具有更。断丰富产品和功能同时各交易所不。

  ht官网随时随地查看实时关于二级市场现在你可以登陆TokenInsig,同资产的交易数据不同交易所、不。生品市场的数据情况更多关于第三季度衍,y the ReportPlease Enjo。

  日成交量标准差为13本季度衍生品全市场逐,度(7。92)不但高于第二季,季度(9。86)相比和出现极端行情的一,3。14仍然高了。标准差数据表明本季度日成交量,场波动性明显增强数字资产衍生品市。的低迷行情后在结束六月份,衍生品交易量出现报复性反弹压抑的市场情绪导致七月底,日和8月2日两度超越现货单日成交量甚至在7月28,造历史成功创。

  季度“本,发展非常迅猛整个合约市场,DeFi相关的合约各大交易所通过开通,价格进行金融上的套保操作让更多的用户有能力在某个,的交易风险以降低自身。季度第四,举购买主流数字资产随着海外机构的大,可能迎来小牛市主流数字资产,市场的扩大而指数级增长合约市场依旧会随着交易。”

  生品交易热度在八九月份逐渐降低9。有待考量 去中心化交易所衍,衍生品市场的影响其交易量受到整体。量占其总成交量较上线%dYdX合约产品成交,期内的实际市场需求有待考量去中心化交易所合约产品短。

  时同,交量为衡量标准以衍生品总成,量与市场总成交量对比排名前八的交易所成交,交量对比如下图所示以及前八交易所成:

  季度本,的$600M增长至季度末的$982MBinance衍生品持仓量由季度初,63。5%增长率达。持仓量在季度初分别为$730M和$787MHuobi Futures和OKEx衍生品,ce的季度初值高于Binan,3%和12%但增长仅达1,被Binance反超以至于季度末持仓量。

  DT 结算的传统股票指数衍生品合约④ Bitfinex 推出由 US,0 倍杠杆提供 10;

  图表中指定区域和时间内最高点的搜索热度[3] 峰值度量:热度数值代表相对于, 100 分热度最高的得;一半的为50热度是前者;据的为0无足够数。

  季度本,成交量由$125B增长至$254BHuobi Futures永续合约,比增长13。7%永续合约成交量占,组成变化最大的交易所为大型交易所中成交量。量的主导地位也同样减弱OKEx交割合约成交,在本季度下降4%其交割合约占比。而然,向永续合约转移的同时在交易所普遍将重心,始在交割合约上发力Binance则开。交量增长的同时在永续合约成,交割合约增长8。8倍本季度Binance。成交量长期占据第一的市场地位结合Binance永续合约,易所间竞争激烈可得知大型交,在细分市场布局各交易所积极,场份额抢夺市。

  00B的五个交易所外除上季度成交量达$1,迎来新成员BitZ(币在)“千亿美元俱乐部”在本季度。时同,交量的季度变化率改变较大今年以来各头部交易所成。都保持了较为强劲的增长势头外除Binance在二三季度,度扭转了上季度负增长的局面Huobi和OKEx在本季,。35%和16。77%成交量增长分别达20,增长均值(25。1%)但仍稍低于本季度行业。

  该类别中本季度,较上季度增长24。9%FTX本季度日均成交,值(22。8%)稍高于全市场均。长均远低于全市场平均但Bybit成交量增,持续下滑(-12。5%)BitMEX则日均成交量。它类型交易所衍生品业务发展的冲击大型衍生品交易所在本季度受到其。

  然当,nsight第三季度的更新我们也带来了TokenI。的盘口数据通过交易所,仓量未平,易量交,流量网页,易的情况来综合判断交易所的流动性交易数据的形态分布以及API交。

  utures”搜索热度达本季度峰值七月底关键词“Bitcoin F,度居高中国热。

  时同,货成交量相关系数为0。6本季度衍生品成交量与现,度类似和上季,强的相关性呈现出较。

  数字资产衍生品关键词热度进行了调查本季度TokenInsight对,户搜索热度进行分析以对衍生品市场的用。

  给短线投资者带来获利空间价格波动在本季度的增强。货相比和现,更高的弹性衍生品具备,市场情绪能够放大,场现波动一旦出市,化幅度将高于现货衍生品成交量变。时同,量回落的同时九月份在交易,量出现下跌市场持仓,续市场变盘的前兆资金的退场或为后,保持警惕投资者应,险控制做好风。

  六月份推出后受到过一定的市场关注dYdX上线的该合约产品成交量在,环比增长达14%其7月份交易量,品交易量增长仅7%而同期全市场衍生。而然,份热度逐渐消退该产品在八九月,比持续降低成交量占。

  X方面在DE,够带来潜在巨大的财富效应不同于现货交易的DEX能,这点其实较为匮乏衍生品DEX在。中心化交易所可以存在巨大差距现货DEX的交易资产标的与,心化交易所上线资产提前于中。却并没有那么多样化但衍生品的交易标的,性尚未有较优秀的解决方案而且去中心化交易所的流动。

  注意值得,底和9月初期间发生剧烈波动Binance持仓量在8月,资金在平台交易所致此现象或由大体量。时同,市场持仓量下跌时在9月25日全,量却并未发生明显变化Binance持仓。

  复 制传统金融行业“数字资产行业在,2的复 制且是1!。前景但风险也很大各方面都非常有,中找到平衡很关键如何在技术和监管。t 创始人 夏尔”BitMar特

  年第三季度2020,成交量报$2。7万亿数字资产衍生品市场,增长25。1%较上季度环比,比增长159。4%较19年第三季度同。

  程度上反映了交易所的用户基础Twitter粉丝数从一定,ter数据显示而据Twit,品交易的平台中在只提供衍生,由高到低为Bybit (91Twitter账号关注者数量,tMEX (79000)、Bi,ibit (17900)、Der,opex (1100)、H,7)55。拥有相对较多的粉丝数的同时BitMEX和Bybit在,在行业前五交易量也排。然成交量排名前十而Hopex虽,仅约1500但粉丝数量。

  月份交易量回落3。风控 九,仓量下跌市场持,续市场变盘的前兆资金的退场或为后,好风险控制投资者应做。

  涉嫌欺诈和挪用2500万美元被判监禁⑤ 韩国交易所Komid两名管理者因;

  易所的特征根据各交,交易所可分为以下几类目前市场上的衍生品。品和OTC等多角度全面发展大型综合交易所在现货、衍生;着全力发展合约交易大型衍生品交易所则;重合规体系搭建合规交易所着;dYdX上线BTC永续合约为代表去中心化交易所对于衍生品的进军以。

  角度来讲从产品,产品以欧式期权为主目前期权市场仍期权,、市场定位等原因但出于技术开发,权在设计上存在差异不同交易所提供的期。Huobi等采用的T型报价机制外除了以Deribit、OKEx、,X为代表的询价机制市场上还存在以FT,e为代表的ATM机制以及以Binanc。

  e上线美式BTC期权合约后继今年二季度Binanc,季度本,推出USDT本位正向期权合约Huobi Futures,期权市场正式入局。场的产品种类得到丰富这也使得当前期权市。时同,季度上线%市场份额纯衍生品交易平台本。而言总体,权市场仍属小众当前数字资产期,出交易所对期权未来潜力的重视但大型交易所纷纷入场期权显示。

  市场成交量如左图所示同期数字资产现货全,上季度环比下降约26。5%本季度现货全市场成交量较,同比下降12。2%较19年第三季度。量在今年呈现的下降趋势不同于数字资产现货成交,交易量不断上升数字资产衍生品,幅为现货的4。35倍年初至今较去年同期增。

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